《投資最重要的事》EP3｜逆向操作 — 擺脫羊群效應，洞察價值低估

當投資人普遍低估甚至認為風險已消失時，市場往往正處於高風險的泡沫狀態，此時資產價格被推升、預期報酬率被壓縮，導致投資人未能獲得足夠的風險溢酬。這種「風險消失的迷思」是市場週期波動和金融危機的關鍵驅動因素，因此，投資人必須保持懷疑、謹慎與風險趨避的心態，才能避免盲目跟風，並要求合理的風險報酬。

風險溢酬 (Risk Premium)

投資人為了承擔額外風險而要求獲得的、高於無風險利率的額外預期報酬。當投資人風險趨避程度降低時，所需的風險溢酬也會減少。

風險消失的迷思 (Risk-is-gone myth)

一種危險的信念，認為風險已被消除、分散或顯著降低，特別是在市場高度樂觀、資產價格飆升時。這種迷思會導致投資人放棄謹慎，擁抱高風險行為。

資本市場線 (Capital Market Line, CML)

一條圖形化的線，表示在有效市場中，預期報酬與風險（通常以標準差衡量）之間的關係。正常情況下呈向上傾斜，代表風險越高，要求的預期報酬越高；但當市場風險趨避程度低時，這條線會變得更低且更平坦，表示投資人對高風險資產要求的額外報酬減少。

風險趨避 (Risk Aversion)

投資人在面對兩個預期報酬相同但風險程度不同的選擇時，偏好選擇風險較低的那一個。高風險趨避者會要求更高的風險溢酬來承擔風險，反之，低風險趨避者則願意接受較低的風險溢酬。